商品トレーダーのバランスシート上で最も興味深い資産は、デリバティブのポジションではないかもしれない。それは製油所、貯蔵タンク、船舶、穀物エレベーター、顧客の受注簿、あるいはリサイクル・ネットワークかもしれない。

それこそが、成功を収めてきた石油メジャーのトレーディング・モデルの核心的な教訓である。BPは、140カ国以上で1万2,000の顧客にサービスを提供する2,000人超のトレーディング組織について説明しており、その背後には、年間約2億4,000万トンの石油、ガス、石油製品を輸送する約300隻の自社保有船・用船が控えている。トタルエナジーズは、同社のトレーダーが生産拠点、港湾ターミナル、物流パートナーと直接連携していると述べている。エクソンモービルは、トレーディングを、分析、物流、オリジネーションを駆使して自社資産ポートフォリオの価値と柔軟性を最大化するものと説明している。これらは、たまたま石油に詳しいヘッジファンドの説明ではない。トレーディングデスクが付随した、現物の産業システムの説明なのである。📖

• Either AI or public debt could crash markets. But probably not both

• The AI industry’s gigantic debts are making investors nervous

調査基準日：2026年9月23日

調査基準日：2026年9月23日（アジア／東京時間）。

エグゼクティブ・サマリー

エグゼクティブ・サマリー

• The agony of liberal Europe

• France’s devastation and its aftermath

• How France became ungovernable at home yet unstoppable in Brussels

エグゼクティブ・サマリー

• Millennials’ success deserves a toast (not the avocado sort)

• Don’t feel sorry for millennials. They are living it up now

• Squeeze into those skinny jeans: millennial culture is back

エグゼクティブサマリー

• Republicans need to learn the Democrats’ bitter lesson of 2022

• America’s election officials are ready for trouble

エグゼクティブサマリー

• Elon Musk's foundation is opaque, miserly and self-serving

• “Musk” reminds you how much you already know about Elon

エグゼクティブサマリー

• Mark Carney shows middle powers how to handle a dangerous world

• Donald Trump may save Canada

• What if the machines take over science?

• AI companies want to become frontier scientific researchers

• AI’s transformation of mathematics is a turning point for science

• AI will make it possible to design and build organisms from scratch

• Could AI help scientists with their paperwork?

• Brazil is a right-wing country now — The Economist, Leaders, October 6th 2026.

• Brazil falls into MAGA’s orbit — The Economist, The Americas, October 8th 2026.

• A no-rules approach to AI is mad politics and worse policy

• Donald Trump’s untenable strategy for AI

• OpenAI claims to have solved hundreds of long-standing maths problems

• Will bonds blow up?

• Turbulent bond markets threaten some countries more than others

• Mirror life is dangerous. Regulators must act before it becomes real

• It may soon be possible to create “mirror life”

• A hurricane is coming to tax systems

• Bond markets whack France for fiscal irresponsibility

• Andy Burnham, faux heretic

• Don’t put Donald Trump and Kim Jong Un in a room together

• Will Donald Trump meet Kim Jong Un again?

• China’s new infrastructure push will help itself and the world

• China is giving its economy a big shot in the arm

• Effective altruism is this century’s biggest idea

• How effective altruism conquered the world

• Back and shoulder surgery is often worse than useless

• Many surgical interventions are little better than placebo